稳外汇工具箱再开启 跨境融资宏观审慎调节参数上调至1.25 有助丰富企业融资渠道

财联社10月25日讯（记者 徐川）

人民银行、稳外外汇局今日决定将企业和金融机构的汇工跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25。

财联社记者梳理后发现，具箱境融节参前一次全口径调整（企业和金融机构）跨境融资宏观审慎调节参数发生在2020年12月11日，再开资宏由1.25下调至1。启跨企业渠道彼时，观审人民币兑美元汇率连续升值，慎调数上一度迫近6.4点位。调至

业内人士表示，有助上调跨境融资宏观审慎调节参数旨在扩大资本流入，丰富其中包括境内机构借用外债空间进一步扩大等，融资属于跨境资金流动宏观审慎管理措施之一。稳外

参数上调便于企业扩大融资渠道

对于上调跨境融资宏观审慎调节参数，汇工人民银行、具箱境融节参外汇局指出，再开资宏此举为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构。

在多位业内人士看来，此举是在昨日离岸人民币汇率破7.3背景下的又一逆周期对冲措施，有助于更多境内企业通过国际、国内两个市场来筹集资金，服务实体经济发展。

首席经济学家温彬表示，根据相关政策规定，跨境融资风险加权余额上限=资本或净资产*跨境融资杠杆率*宏观审慎调节参数，此次上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，可以提升企业和金融机构跨境融资风险加权余额上限，鼓励市场主体跨境融资。

据市场人士介绍，举例来说，在其他条件不变的情况下，当宏观审慎调节系数是1时，某金融机构的跨境融资风险加权余额上限为100亿美元；而当系数为1.25时，上限是125亿美元。因此，由1上调至1.25，其中增加的25亿美元可用于企业融资。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，出台此项措施的背景是10月下半月以来，受中美利差倒挂幅度扩大等因素影响，人民币出现脱离美元走势的较快贬值苗头，稳汇率需求增加。

“简单来说，参数上调使得跨境融资风险加权余额上限也相应提高，意味着允许企业和金融机构能够多渠道筹集资金。”跨境金融研究院院长王志毅对财联社记者表示，由于目前的美元成本大幅上升，一年期美元LIBOR在5%以上，远高于人民币利率，因此，开放更多外债额度的作用还有待观察，不过，仍有望利好目前成本相对较低的融资币种，例如人民币、日元、欧元等。

此外，王志毅还表示，全口径额度的提升或将利好银行吸收更多外币NRA/FTN存款、外币同业拆借、内保外贷、衍生品等业务。

离岸人民币跌破7.36后拉升 单边贬值风险可控

今日早间政策发布后，离岸人民币兑美元汇率一度跌至7.36一线，跌幅达0.51%。同时，在岸人民币继前一交易日跌破7.26关口后，今日盘中继续跌破7.30。截至记者午间发稿，离岸、在岸人民币兑美元汇率分别报7.327、7.302一线。

另据外汇交易中心数据显示，人民币兑美元中间价报7.1668，较前一交易日下调438个基点，中间价贬值至2008年2月15日以来最低。

华东地区某银行外汇交易员指出，针对近期汇率承压，今日监管部门启动政策工具，离岸汇率虽盘中跌破7.36，但随后收复跌幅，贬值幅度较昨日逾1%的跌幅也有所收敛，表明政策工具的信号意义正在发挥作用。

从稳汇率的角度看，王青表示，将跨境融资宏观审慎调节参数由1上调至1.25，一方面有利于增加境内美元流动性，缓和现汇市场人民币贬值压力，更重要的是进一步释放了稳汇率信号，有助于稳定市场信心，避免短期内人民币贬值预期过度聚集。

面对本轮人民币汇率承压，除今日上调跨境融资宏观审慎调节参数以外，人民银行已接连出台多项稳汇率举措稳定市场预期，如在9月下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点、将远期售汇业务的外汇风险准备金率调整为20%、召开全国外汇市场自律机制电视会议等。

研判后市，王青认为，11至12月美联储大概率会保持较快加息节奏，年底前可能继续上调政策利率125个基点。这会对强势美元构成支撑，也意味着短期内中美利差倒挂局面还可能进一步加剧，人民币或还存在一定贬值压力。

“不过，当前国内经济已进入较为稳定的回升过程，我国经常项目将保持较大规模顺差局面，加之稳汇率在货币政策权衡中的比重上升，年底前人民币会保持与美元类似幅度的反向波动格局，也就是说人民币出现持续脱离美元走势单独较快贬值的风险可控。”王青分析称。

若后期汇市波动进一步加剧，王青表示，监管层还可能采取的应对措施包括加大在香港市场的央票发行规模，收紧离岸人民币流动性；调低企业境外放款的宏观审慎调节系数；正式宣布重启逆周期因子。此外，外汇存款准备金率也还有一定的下调空间。

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